南洋股份将于2月1日在中小企业板挂牌上市。

　　南洋股份主营电力电缆、为华南地区最大的电线电缆企业公司主要从事电力电缆、电气装备用电线电缆的研发、生产和销售，主要产品为35kV及以下的中低压电力电缆以及电气装备用电线电缆。公司为华南地区最大的电线电缆制造企业，根据2006年中国电气工业500强排行榜，公司2005年收入位于电力电缆行业第七位，主要竞争对手包括远东集团、青岛汉缆、兴乐集团，宝胜集团等。电线电缆行业集中度较低，公司在行业竞争中的处于中游地位。05、06年收入分别同比增长52.5%，40.6%，产品销售区域性明显，主要收入的70%以上来自于广东省

　　受益于电网建设加快，电线电缆行业稳步增长随着电网投资逐年加大，我国电线电缆行业也呈现了快速发展的态势，市场需求量逐渐加大，02－07年电线电缆复合增长率接近30%。但我国电线电缆企业数量多且规模小，行业集中度较低，因此在低端电线电缆领域竞争十分激励，盈利水平底下。目前我国电线电缆企业大体可分为三个梯队，第一梯队为国内行业龙头企业，也包括外资企业，第二梯队为区域及部分产品优势企业，南洋电缆即处于第二梯队，第三梯队则是数量较多的中小企业

　　我们认为公司作为区域优势企业，可更多收益于南方电网建设(按规划、南方电网“十一五”期间电网投资额接近3千亿元，为国家电网投资额的1/3左右)以及电气装备(包括电站、轨道交通、船用电缆等)投资，享受行业增长带来的稳步收益

　　募集资金投向环保型特种高压交联电缆由于普通电缆使用PVC，在其废弃后焚烧处理时会产生二恶英，掩埋处理时会有铅化合物的毒性问题，因此环保电缆前景很好

　　项目达产后，预计公司可年产900公里110kV及以上高压、超高压交联电缆.可实现收入8.37亿元，利润总额1.37亿元，内部收益率为30.36%

　　预计上市合理价格为电网投资带来电线电缆行业稳步增长，我们预计公司未来几年业绩也将稳步提高。募集资金项目符合产业政策，具有很好的前景，并使公司跨入高压电缆制造企业行列，提升公司综合实力。上市公司中宝胜股份与其业务结构相近，我们按08年30倍市盈率估算，合理价格为28－30左右。