2月份，我们增配的行业中，除了煤炭以外，其他6个行业都跑赢了大盘指数，有色、钢铁和电气设备的走势超出我们的预期。3月的行业配置思路是：防御＋具备转价能力的中游加工制造业。我们的行业选择逻辑如下：

　　我们定义的防御不是通常意义的弱周期的行业，也不是预期有重大事件发生的行业，而是经过前期下跌，已经消化了大部分负面消息，如今估值下降，但增长仍然明确的行业。

　　在宏观高PPI和高CPI的背景下，能够掌控上下游定价权的行业最值得看好，以大宗商品为原材料的工业制造业早已经历过成本上升的阶段，他们用实际证明了自己消化成本的能力，而以农产品为原料的下游消费品行业是多年来初次面临成本压力，并且，这次他们面临的成本压力更大，其转价能力需要时间证明。

　　根据上述逻辑，3月份我们评级上调的行业：将钢铁，建筑建材，银行、证券从中性调为增持，将有色金属、保险从减持调为中性。

　　下调的行业：将煤炭、通讯、医药、基础化工、家用电器下调为中性，提醒注意的是通讯设备、医药和基础化工的自上而下个股选择机会。

　　3月份，我们为投资者选择的十大金股为：中国铅笔  （600612 股吧,行情,资讯,主力买卖）、康缘药业  （600557 股吧,行情,资讯,主力买卖）、冀东水泥  （000401 股吧,行情,资讯,主力买卖）、深发展  （000001 股吧,行情,资讯,主力买卖）、鞍钢股份  （000898 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中信证券  （600030 股吧,行情,资讯,主力买卖）、太阳纸业  （002078 股吧,行情,资讯,主力买卖）、江苏国泰  （002091 股吧,行情,资讯,主力买卖）、安徽合力  （600761 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中兴通讯  （000063 股吧,行情,资讯,主力买卖）。