3月份沪深股市在权重股疲弱的同时，此前较为抗跌的中小市值个股大幅补跌，成为近期市场做空大盘的主要动力。而成交方面依然较为低迷，显示众多场外资金仍持非常谨慎的态度。在大盘股完成一轮大跌后，二三线股的补跌将会更加凌厉，只要时间足够长，上市公司的基本面还是会最终成为决定股价高低的主要素。从年初的情况看来，机构投资者都可能犯了同样的错误，如08年继续看好银行、地产，但从比较的角度，这两个板块到现在还体现了一定的估值优势。也是年初所说：如果银行、地产的重心都继续下行，现在其他还在涨的品种可能会面临更大的风险。

　　从有关统计情况显示，上证综指3月份跌幅高达20%，创下1994年7月以来最大单月跌幅；深证综指月跌幅为20%，创1996年12月以来最大单月跌幅。沪深300指数月跌幅也达到18.9%，也创下该指数诞生以来最大单月跌幅纪录。中小板指数同样创下该指数诞生以来的最大单月跌幅，3月份共下跌了19%。中证规模指数中，代表中小盘股的中证200、中证500、中证700等指数，3月份跌幅均在20%左右，只有代表大盘股的中证100指数3月份跌幅稍小，为16.8%。本轮下跌行情已延续5个月，上证综指的最大累计跌幅已超过了46%，但依然没有出现明显的新增资金介入现象。而且上证综指自5522点下跌以来，仅有2月4日和3月28日出现过大幅反弹，但也仅为一天而已，持续性明显很差。

　　与前几个月大盘股领跌的态势不同，此前较抗跌的中小市值个股开始大幅补跌，是造成大盘继续大跌的主要原因之一。在 3月份，许多股票市值大幅减少四成以上。同时，两市近800只个股3月份的累计跌幅超过20%，其中尤其以前期各类炒作过高的题材股、概念股跌幅更大，而从大盘股整体来看，反而已开始有止跌回稳迹象，本周甚至已为了支持市场指数而出现明显走好。但从目前走势来看，下跌趋势仍然没有太大改变。

　　如果截至3月中旬，沪指平均市盈率虽大幅降低为32.42倍，深指由于小盘股前期的风险没有释放，甚至大幅上涨，平均市盈率为43.27倍。但如果对比全球市场的平均市盈率水平，情况就不是太乐观了。目前，英法德等欧洲市场平均市盈率11倍；美国道指为14.79倍；亚太市场日经225指数13.71倍；韩国11.74倍，加权指数15.82倍；恒生指数13.82倍；香港国企指数16.88倍。在发展中国家，泰国的平均市盈率为11.46倍；菲律宾11.75倍；巴西14.59倍；印度20.74倍。通过对比，中国A股市场的平均市场仍然明显偏高，股价相对偏贵。而如果从平均市净率相比，即便A股市场经过前期大幅调整后，平均市净率已大幅降低为5.6倍，但通过对比，仍然比全球市场高于一倍多，股价也是相对偏贵。

　　因此，目前的A股市场大跌影响因素，可能来源于:全球最高PE+全流通+经济放缓+财政紧缩+资金大幅供求减少+基金等机构减持等各种因素影响所致。从现状分析，目前无论是横向比较还是纵向比较，前期的高估值水平都难以为继，2008年估值水平有向下调整的压力，目前谈论调整的结束还为时尚早。在下一次整体性的、以价值为基础的投资机会到来之前，充分的调整是必要的，否则投资机会将只是局部性和阶段性。投资者在目前的市场，只能寻找相对较高的反弹机会，降低仓位，控制风险，保全自己的实力，避免再受到过大的亏损影响，这更具有现实意义。当然，目前经过大跌后，可能会产生一定的阶段性反弹，但目前反弹时间、反弹波幅等还具有较大的不确定性，需要具体跟踪分析了。

　　在此背景下，近期市场的资金仍以绩优蓝筹为主，建议关注如下热点板块：

　　中国铝业  （601600 股吧,行情,资讯,主力买卖）：

　　公司氧化铝业务实现主营业务收入人民币344亿元，同比减少8.32%，实现营业利润人民币82亿元，同比大幅减少40%。报告期内公司氧化铝产量合计1059万吨，同比约有增加，而同期氧化铝外部销售平均价格为人民币2912元/吨，同比大幅下降19%，这是导致氧化铝营业利润同比大幅减少40%的主要原因。公司2008年预期生产氧化铝产品产量1020万吨，原铝产品产量362万吨。就产量上看，公司预期的氧化铝产量低于今年的实际产量，预计实际产量将有较大突破；电解铝方面公司预期362万吨，这包括公司即将收购的连城陇兴的产量以及挖潜节能改造方面带来的新增产量。截至07年底，公司国内铝土矿资源储备已上升至7亿吨左右，以公司现有规模产量计算,足以满足公司30年以上使用。海外澳大利亚、越南、几内亚、沙特等项目正在积极推进并按进度展开。看好公司产业链一体化不断深化，且具备生产成本优势的发展前景，建议中期关注。

　　海螺水泥  （600585 股吧,行情,资讯,主力买卖）：

　　公司公开增发A股已通过发审会，预计上半年可拿到批文并完成增发。增发方案不变，增发股票数量不超2亿股，募集资金将投入募集资金项目建设。预计08-09年净利润可达36.05亿和47.33亿，同比分别增长44.6%和31.3%，每股收益分别可达2.30元和3.02元，建议中期重点关注。

　　原水股份  （600649 股吧,行情,资讯,主力买卖）：

　　公司计划收购上海城投旗下置地集团和环境集团，重组若成功，主业由单一水务运营转为水务、固废处理和房地产开发，成为城市基础设施领域国内巨头，如果今年上半年完成重组，预计今年开始业绩将有可能大幅上涨，即使给予目前市场约27-30倍PE估值， 内在价值中枢仍然比目前股价高于50%以上，况且目前股价仅处于定向增发价附近，仍存在一定的安全边际，最大的风险就是增发方案不能获批，建议中期关注。

　　滨海能源  （000695 股吧,行情,资讯,主力买卖）：

　　公司资产置换和购买资产后成天津开发东区33平方公里唯一供热企业。热力产品直接销售给开发区热网公司，最终控制人为天津泰达投资。独特区位和垄断优势使其获益开发区和滨海新区未来高增，06年五号热源厂二期投产，蒸汽产能增50%。未来五年蒸汽产量增长率12-15%。近期在滨海板块中泰达系个股表现强劲，资金流入相当明显，预期公司可能成为天津泰达的整合平台，未来存在较大的整合机会，建议中期关注。

　　工商银行  （601398 股吧,行情,资讯,主力买卖）：

　　工行是中国资产规模最大的商业银行，拥有国内银行最雄厚的公司和个人客户基础，不仅成为与企业客户业务戚戚相关的银行，还成为当之无愧的最受普通居民认可的“身边的银行”，是对中国经济代表性最强的商业银行。在收入结构方面日趋合理，盈利稳定性不断增强。近年来工行不断致力于优化业务结构和收入结构，中间业务收入比重不断提高，在传统优势业务继续稳步发展，新兴业务也增长强劲。目前以零售为战略重心，网点、客户、IT优势将有效发挥。信贷业务继续受益规模扩张和净利差扩大，预计08年净利增40%，每股收益约0.34元，每股净资产约1.90元。考虑A股可比银行估值，可中长期关注。

　　中国铁建  （601186 股吧,行情,资讯,主力买卖）：

　　公司在2006年的铁路业务收入首次超过中国中铁(601390行情,股吧)，在京沪高铁的中标合同金额占了总金额40.31%，大幅领先于中国中铁26.24%，成为铁路基建行业中最重要的受益者。公司的海外工程承包业务将成为未来新利润增长点。本次募资如期投用后，将全面提升公司核心竞争力和企业价值。预计2007-2009年每股收益约0.25、0.35、0.46元，建议中期重点关注。

　　中海发展  （600026 股吧,行情,资讯,主力买卖）：

　　公司收购和内贸煤运价上涨是业绩增长两大驱动因素。公司06年从大股东收购42艘总140万载重吨散货轮和内贸煤运价涨14%增22亿，预计每股收益约增厚0.55元。假设将现有运力在二手市场转让，订单合同按造价转让，估计每股账面价值约13元以上。未来业绩稳增，动态市盈约15倍，有所低估，长期的机会较大，建议重点关注。

　　中国中铁  （601390 股吧,行情,资讯,主力买卖）：

　　公司是中国和亚洲第一、世界第三大建筑承包商，是航母级的建筑行业龙头，是配置建筑行业的必选投资品种。公司的主营业务包括基础设施建设、勘察设计及咨询、工程设备制造、房地产开发等。公司的基建业务(包括铁路、公路、市政工程建设)收入占总收入比重达到89％，其中公司参与建设铁路占中国铁路总运营里程的三分之二以上，占有绝对的资源优势和竞争优势。因此，公司将是国家铁路投资的最大直接受益者，预计在“十一五”期间铁路基建投资约为1.25万亿，约为“十五”期间投资的4倍，而公司是铁路建设行业的龙头，预计有望获得新增铁路基建项目45%以上的份额。公司还是国内最大的铁路设备制造商，拥有国内同行无法比拟的技术优势，核心竞争力突出。未来公司在铁路设备、机械产能的扩张，将会大幅度提升其盈利能力。除了铁路行业外，公司还是以房地产作为主业的16家央企之一，在全国大中城市拥有大量的土地储备，而且兼为最大的建筑承包商之一，在主业向房地产延伸方面，有明显的建筑成本优势。另外，公司还积极进军海内外矿产资源领域，参与了内蒙金矿、安哥拉铜钴矿等毛利高的投资。从高位回落幅度较大后，目前存在一定的比价优势，建议适当关注。

　　北大荒  （600598 股吧,行情,资讯,主力买卖）：

　　公司未来成长性依赖米业公司盈利能力显著提升，粮食价格长期上涨预期明确，具备相对清晰长期增长背景，可为长期看好粮价战略性配置品种。集团资产规模较大但盈利能力不好于公司，预测07-09年EPS0.37\0.43\0.48元，基于独特盈利模式与较小业绩波动，建议中长期重点关注。

　　鞍钢股份  （000898 股吧,行情,资讯,主力买卖）：

　　公司与集团铁矿石采购优惠价虽从10%减到5%，但与其他钢企还具比较优势。鲅鱼圈项目预计08年8月投产试运行，年内产钢材150万吨，预计项目09年达产并产生效益。鞍本合并有望年内实现，协同效应将提升盈利能力。近期有资金介入迹象，建议中期重点关注。