金元证券　紫金矿业：公司合理价格区间8.4-9.8元

　　投资要点

　　1、公司是以黄金为主导产业，同时拓展铜、锌等其他有色金属矿产资源的勘探、采矿、选矿、冶炼及矿产品销售的国内最大，最具竞争力的综合性矿业公司之一。按2007年度黄金产量排名，公司在世界主要黄金矿业公司中居第10位。

　　2、预计紫金08-10年矿产金、铜、锌的销量平均增速为18%、31%和32%，带动EPS平均增速在34%。2010-2012年，随着秘鲁铜钼矿、塔吉克斯坦ZGC项目、俄罗斯图瓦铅锌矿等大项目逐步投产，紫金将迎来另一波高速增长。

　　3、公司本次拟发行14亿股人民币普通股，用于紫金山金铜矿露天开采项目、珲春紫金曙光金铜矿改扩建工程等8个项目，有助于公司资源储量增加、产能扩大，技术开采能力进一步提升，为公司的长远发展奠定坚实的基础。

　　4、公司的合理价格区间为8.4～9.8元。结合近期证券市场状况，考虑公司未来的成长性、以及募集资金建成后产生的效益，我们预计公司上市首日的定价在32～36倍市盈率(按照发行后总股本摊薄的预计08年EPS0.28元)，即8.96～10.08元之间。

　　5、预计回拨后，网下申购中签率在1.1883%-1.4679%之间；网上申购中签率在0.2995%-0.3743%之间，上市首日涨幅在25.67%-41.37%之间；同时综合考虑公司基本面与市场状况，我们认为作为新股紫金矿业  （601899 股吧,行情,资讯,主力买卖）具有较好的申购价值。我们建议投资者根据自己的资金情况使用一定量资金积极申购该股。