长江证券：启明信息 合理价格区间为17.9-19.2元

　　启明信息(002232.SZ)25日网上发行，长江证券发布投资报告指出，启明信息主营产品为汽车管理软件和汽车电子，公司是国内唯一一家专门从事汽车管理软件与汽车电子产品研发、制造及服务的高科技企业。公司2006年度在汽车业管理软件和车载信息系统研制及服务两个领域的市场份额居国内同行业第一位。成本控制和流程改造催生了我国制造业管理软件的快速增长，汽车需求旺盛导致汽车管理软件 和汽车电子产业的高速增长，在行业竞争中，具有汽车行业背景的公司由于具备能动态把握客户需求，在行业竞争中处于优势地位。

　　长江证券认为在汽车管理软件领域，公司具有丰富的产品线、完善的产业链覆盖率以及强大的汽车行业背景优势。而汽车电子所拥有的一汽集团产业链的大量客户资源为其未来的发展提供了广阔空间。募集资金项目将提升汽车管理软件的适用性和扩展性，同时，车载信息系统项目将大幅提升汽车电子产能，其客户资源优势有望得到体现。

　　长江证券预计公司2008、2009、2010年EPS分别为0.54、0.75、1.10元。参照目前国内软件公司08年的估值水平，给予公司08年25-30倍PE较为合理，预计合理价格在13.5-16.2元之间。另外，长江证券表示，公司风险主要在于产品的推广速度，另外，公司与一汽集团关联交易较多也使公司业绩存在客户过于集中的风险，但由于关联交易比例逐年下降，因此不必过于担忧。