恩华药业  （002262 股吧,行情,资讯,主力买卖）23日在深交所上市。江苏恩华药业是我国唯一一家专注于中枢神经用药的专科用药生产企业，近10多年来，公司一直专注于中枢神经用药的研发、生产、营销和服务，形成了自身独特的竞争优势。恩华药业作为国内中枢神经用药龙头企业，在某些细分品种上占有绝对的优势，并且2005年和2006年连续两年在中资生产企业中销售额排名第一，在国内的生产企业中排名第三。目前公司主要的竞争优势在静脉麻醉用药领域，根据PDB统计数据，2004、2005、2006年发行人在静脉麻醉药市场占有率分别为14.53％、12.98％和13.17％。2006年销售量在静脉麻醉药市场中名列第一，销售额在静脉麻醉药市场中名列第二。

　　国都证券预计公司08-10年的每股收益分别为0.32元、0.41元和0.48元。以公司08年预测每股收益0.32元和32倍市盈率计算，公司08年的合理股价应在10.25元左右。

　　东方证券预计公司08 年和09 年每股收益分别为0.30 元和0.36元。考虑到目前证券市场有较大的波动性，东方证券认为恩华药业上市的定价的范围在08 年动态市盈率27-33 倍，对应的公司合理价值区间为8.1-9.9 元之间。

　　兴业证券以二线医药股的25～30 倍市盈率计算，认为恩华药业合理的估值区间为7.75～9.30 元。但是考虑到股本较小，发行价格较低，开盘价格可能高于12 元。

　　齐鲁证券选取了13家上市公司来进行比较，所选取的13家类似上市公司在2008年的平均市盈率为32，以这一市盈率计算公司对应的合理股价为：9.28元；由于公司的产品具有一定的独特性，其未来竞争相对较缓和，公司未来的盈利能力也会强于行业的平均水平，公司可以享受一定的估值溢价，以35倍市盈率计算其合理股价为10.25元。公司的合理股价区间为9.28元-11.02元。

　　天相投顾预计公司08-10年EPS分别为0.33元，0.42元和0.50元；公司的合理市盈率水平应在30-32倍之间，上市后的合理价值区间应在9.9-10.56元之间。

　　中信建投预测公司2008-2010年的营业收入分别可以达到9.49亿元、10.91亿元和13.79亿元，实现净利润分别可以达到3510万元、4270万元和6430万元，对应的每股收益分别为0.29元、0.36元和0.54元。中信建投认为其合理的市盈率范围为08动态市盈率38-42倍，按照公司08年的每股收益进行计算，公司二级市场的合理价格为11.02-12.18元。

　　国联证券认为公司的动态市盈率水平可按08年32-35倍来计算比较合理，因此公司的合理价格10.88-11.90元左右。自6月份以来，由于市场处于弱势震荡阶段，整个中小企业版的新股平均涨幅仅为45％，因此国联证券预计上市首日价格可能达到9.23-10.62元。

　　东北证券预计公司A股上市后的合理价格区间应在8.00-8.80元之间。