申万研究所 王晓亮

　　鲁泰A  （000726 股吧,行情,资讯,主力买卖）昨日发布增发公告，将向社会公众公开发行1.5亿A股，募集资金用于15万锭高档精梳纱项目，5万锭倍捻生产线项目，1000万米高档女装面料项目，营销网络建设项目以及补充流动资金，发行价6.49元/股，申购日12月8日。

　　点评：鲁泰A是亚洲最大的色织布生产基地，产品80％以上出口，目前其销售收入、利润总额、出口创汇总额在全国色织行业排名第一。10月下旬，国税总局发布《关于提高部分商品出口退税率的通知》，大多数纺织服装退税率被统一上调至14％，公司出口业务由此受益菲浅。而近期人民币兑美元汇率连续下跌，人民币由中长期升值变为阶段性贬值，此趋势有利于以出口为主的纺织服装业的生存，该公司由于产品出口占比较大，本币贬值受益概念也备受关注。

　　公司业绩增长的动力主要来自于新增产能的投产，2008年2000万米色织布项目在一季度已投产，150万件衬衫项目在今年二季度也已投产，至此今年以来公司已拥有13000万米色织布产能和1000万件衬衫产能，产能扩张15％左右，而明年业绩增长的动力来于公开增发项目实施。预计该股今明两年每股收益分别可达0.68元和0.70元，动态市盈率也就10倍左右，低估值状态值得中长线投资。

　　以过往历史经验看，处于相对较低的行情阶段的增发，其增发价往往会成为市场价的坚实支撑，可等该股短线震荡回档5-10日均线，逢低吸纳作中长线投资打算。